解讀全球股災的反轉訊號面對美國各項惡化的經濟指標，美國總統布希祭出大規模的振興經濟方案，內容包括個人與家庭退稅八百至一千六百美元及企業減稅方案，全部金額約在一千四百至一千五百億美元之間，不過這項大禮只是曇花一現，元月十八日美國道瓊指數一開盤曾上漲一八二點，收盤卻下挫五十九．九一點，那斯達克、史坦普五百指數也都開高走低下跌。這項動用財政政策的大型減稅方案，不但沒有改變美國投資人對美國經濟樂觀預期，反而讓全球投資人更加確認美國經濟反轉的事實，意外引來一場更大規模的股災。導火線
美國減稅政策確立反轉疑慮其實從去年二月、五月、八月美國已引爆小型股災，第四季次級房貸陰影一直揮之不去，只是全球投資人都在寄望Fed祭出更大降息動作，及期待美國政府動用減稅等重大財政政策來力挽狂瀾，投資人對美國經濟只是失望並不絕望；等到布希總統祭出減稅政策，大家赫然發現即使減稅，美國投資人祇把省下來的錢拿來還貸款，不會增加消費，更嚴重的是，房地產下跌造成的資產縮水效應問題才嚴重。
布希總統有了大動作之後，美國專業投資機構，及重要投資人士紛紛看淡美國經濟，其中高盛大膽直言，美國經濟已正式步入衰退，其後摩根士丹利、美林也加入行列，認為美國經濟經過七年擴張的榮景已經結束。衰退已悄然來到，葛林史班也加入唱衰行列，認為美國經濟步入衰退機率超過五○％；一九七九年上台、一九八七年下台的Fed前主席伏爾克也在《紐約時報》的專訪中直言：「泡沫已醞釀多時，Fed已控制不了大局」，他說：「柏南克正陷入非常困難的處境。」
這些發言都直指要害，逼得柏南克在國會備詢時再度重申，Fed已準備好隨時果斷行動（降息），對抗任何可能威脅經濟與金融穩定的負面動力。柏南克面對唱衰經濟的言論，企圖力挽狂瀾，不過今年以來，美股表現積弱不振，道瓊指數年初以來，大跌逾二百點的就達七個交易日，二○○八年以來，美股已大跌八．七％、史坦普五百大跌九．七五％、那斯達克大跌一一．七三％、費城半導體跌幅逾一三％，十八日布希宣布減稅方案，美股不漲反跌，已把全球投資人嚇出一身冷汗。
結果在二十一日率先攤牌的是新興市場股市，從二○○○年以來表現一直可圈可點的金磚四國股市紛紛重挫，其中巴西股市大跌三七九六．三六點，一口氣跌至五三七○九．一一點；墨西哥股市大跌一四二八．九五點，跌幅達五．四％，回落到二五二八四點；今年一度創歷史新高的印度股市，盤中一度大跌一○．九％；俄羅斯股市大跌一五九．二七點；中國深滬股市也像崩盤一般急挫；亞洲的印尼、馬來西亞、日本、香港都重挫。
這樣的氣氛立刻延燒到歐洲市場，過去歐元急升，股價表現一向平穩的歐洲股市，二十一日出現崩盤般地大跌，德國股市急跌五二三．九八點，跌幅達七．一六％；英國股市大跌三二五．五點，跌幅達五．四八％；法國股市大跌三四七．九五點，跌幅達六．八三％；歐洲其他市場如義大利股市大跌一八三二點，跌幅也達五．○九％。
反轉訊號一
全球股市紛紛倒地美國次級房貸引發經濟衰退的聯想，這場大火燒向歐洲，造成歐洲股市連番重挫，歐股重挫引發二十二日亞股全面崩跌，香港恆生指數盤中一度大跌二一○五點，跌幅超過九％，國企股跌幅達一一．九三％、紅籌股也大跌逾一○％，中國深滬股市繼二十一日大跌後，二十二日上證再跌逾七％、上海Ｂ股下跌九．三九％，幾乎全面跌停。
過去美國引發的股災，不論是去年二月、五月或八月，中國股市總是逆勢抗跌，這回中港股市災情十分嚴重，以港股為例，在港股直通車效應下，恆生指數一度大漲到三一九五八點，如今跌至二一七一三．九五點，恆指大跌逾一萬點，跌幅達三二％，已是全球災情最慘烈的市場，上證指數從六一二四點跌至四五五九點，跌幅也達二五．七％。台股在立委選後，表現逆勢抗跌，立委選後一周，台股上漲一．九三％，今年以來，台股下跌三．七八％，台股已算是亞洲最強勢的市場，但是受到歐股慘跌、美股期貨盤大跌影響，台股二十二日一開盤即大跌五一五點，最後收盤仍大跌五二八．二四點，去年台股寫下的七六六四點不支失守，再度寫下七五六六點的新低紀錄。
二十二日全球有如股災重新降臨，日經指數大跌七五二．八九點，跌幅達五．六五％；南韓股市重挫七十四．五四點，跌幅為四．四三％；漲幅不小的印尼股市重挫八．○九％，深圳股市也下跌七．二六％，其他如新加坡、泰國、菲律賓及馬來西亞也都加入大跌行列。
全球股市紛紛加入大跌行列，從首當其衝的美股來看，二十二日重新恢復交易的美股大跌已不易避免，看起來道瓊指數勢必跌破一二○○○點大關，去年三月的頸線失守，大的頭部形態完成，那斯達克、史坦普也都頭頸確立，費城半導體指數從二○○○年的一三六二點跌至四四九點，可說是災情慘重，美股很可能正式確立步入空頭市場。
歐洲股市也同樣步入空頭市場，德國股市從八一五一點反轉下跌，跌幅已達一九．二一％；英國股市從六七五四點跌至五五七八點，跌幅達一七．四一％；法國股市從六一六三點跌至四七四四點，跌幅達二三％；其他歐洲股市如愛爾蘭、瑞士、西班牙、義大利、瑞典股市紛紛大跌，這是二○○一年九一一恐怖攻擊以來，歐美股市最大幅度的一次回檔…
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