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經濟學人：銀行根本無力借貸 降息將淪為變相紓困計畫
2008/10/06 21:36 鉅亨網

【鉅亨網程宜華．外電報導】 全球金融風暴持續擴大，近幾個月來各國政府組成 了第二道防線，包括透過資助銀行和干預貨幣市場，來 試圖抵擋未來可能會發生的所有危機，同時也悄悄地把 已經高於預期的通膨問題先擱置了下來，因為，一連串 令人擔憂的經濟數據已經讓他們沒有選擇的餘地。

也正因如此，在上周五時期貨市場認為聯儲會(Fed) 將調降利率 0.5個百分點的機率大幅升高到 90%。歐洲 央行 (ECB)則在週四時表示決議維持利率於 4.25%不變 ，並指出通膨風險暫時出現減少。而財經媒體《 Bloomberg》調查，有 3/4的分析師相信英國央行(BOE) 將會在10月 9日宣布降息。

英國《經濟學人》 (Economist)指出，上周五美國 公佈的非農業就業人口劇減，出現了15萬9000人的失業 人口，也許是壓垮市場的最後一根稻草，都讓經濟前景 更趨嚴峻，採購經理人指數也顯示美國製造業成長已經 逼近衰退狀態，服務業也幾乎停滯。

歐洲也好不到哪裡去，歐元區在 9月份的製造業採 購經理人指數 (PMI)從上個月的47.6降到45，呈現急遽 下滑的走勢，同時也創下 7年來新低點。

好幾個月前市場擔憂的通貨膨脹 (inflation)，現 在顯然已經在各大媒體版面銷聲匿跡。《經濟學人》表 示，隨著全球經濟情勢一步步惡化，也許通貨緊縮 (deflation)的風險即將到來，就像2002與2003年一樣。

而這波金融危機帶起的全球衰退，使得簡直進入冰 河期的貨幣市場讓業者更難生存，銀行界籌資困難。消 費者也面臨房價不斷下跌的問題，以及越來越嚴格的信 貸標準與失業率上升。

對於投資者來說，現在的問題是降息是否來得太晚 、幅度太小。官方借貸成本降低的效應，可能會被較高 的信用利差所抵銷，消費者和企業界借款的成本仍然處 於高位。而即使利率下降，銀行不願意貸款給消費者與 企業的情況依舊，和日本在1990年間遇到的問題如出一 轍。

《經濟學人》指出，降息的確能夠緩解金融產業緊 張，在1990年間當時的美聯儲就大幅調降短期利率，讓 銀行在短期利率上來借出長期貸款，賺取利差。

但是現在的問題在於這些商業銀行除了與央行融資 之外，根本無力借款。因此就算降息，到最後可能也形 同於給金融業再一次大規模的紓困，只是不用經過國會 同意而已。

無論如何，除非金融業出現好轉的跡象，否則要投 資人相信底部出現，實在有點困難。

這不僅意謂著銀行間貸款利率將持續偏低，也可能 顯示過去幾天各國爭相祭出的存款保險制度將告一段落 ，例如之前愛爾蘭和德國向國人保證所有的存款規模， 英國也宣布對儲戶的存款保障上限從 3.5萬英鎊提高到 5萬英鎊，美國則是將上限從10萬美元增加到25萬美元 。

「這種變化可能會導致資本流動不穩定的情形，一 個始料未及的後果正在逐漸蔓延中。」《經濟學人》表 示。