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今日高手 明日敗將 -- 股道難於上青天
2009/01/07 00:05 鉅亨網

【鉅亨網編譯郭照青．綜合外電】 修伯特金融文摘(HFD)的分析師不眠不休，終於統計 完了2008年各家投資通訊的報酬率。

去年，最佳與最差的投資建議，竟形成了天壤之別 的對比。

修伯特金融文摘所追蹤的各家投資通訊，建議了逾 500檔投資組合，去年績效最佳的一檔，獲利率為33.6% 。

相形之下，最差的一檔，則大虧了85.8%。

績效最優與最差投資組合的差距之大，任誰也難以 忽略。投資人極可能因而決定取消訂閱其他投資通訊， 只緊緊追隨去年獲利33.6%的這一家。

其實，統計數據顯示，追隨前一年績效最佳的投資 通訊，往往會為自己的財富帶來災難。

根據修伯特金融文摘估算，假設一檔投資組合，每 一年均複製前一年績效最佳投資通訊今年所建議的投資 組合。那麼過去18年來，這檔投資組合平均每年虧損 22.1%。

這較單單採取「買進持有策略」的獲利率，低了逾 30個百分點。(以道瓊Wilshire 5000指數為準)

這就是追隨去年股市明星的結果。

既然去年績效最佳投資通訊於來年表現往往慘淡， 那麼追隨去年績效最差投資通訊，情況是否會好一些呢 ？仍是未必。

假設一檔投資組合，追隨的不是去年績效最佳投資 通訊，而是績效最差通訊的投資組合，那麼過去18年裡 ，這檔投資組合平均每年虧損的幅度不是22.1%，而是 58.2%。

當然，這種結果只落得更糟。

亦即去年績效最佳與最差的投資組合，今年其實都 充滿了風險。儘管極為偶爾，樂透可能連中二次，但常 見的是，高風險策略最終總是損失慘重。

換個統計角度而言，若一檔投資組合每一年均追隨 前一年最佳投資通訊今年的建議，則過去18年裡，有三 年的虧損竟超過80%。如此大的虧損幅度，爾後若要彌補 ，可謂困難重重。

投資人必須切記，高風險策略永遠絕非良策。一年 績效最佳的投資組合，來年總是風險重重。

值得注意的績效必須遠多於一年。投資人或許認為 ，連續五年的績效應可區別出真正的能力，其實分析師 認為最少得要十年。

為了觀察一位現在手感發燙的投資顧問，是否值得 追隨，若得苦苦等上十年，的確讓人難熬。而且也可能 真的遇上了人才，卻於觀察等待中，失去了多次進場的 機會。

但更大的可能性是，在觀察等待的十年之間，投資 人會發現發燙的手感，竟然瞬間凍了起來。