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落花不是無情物,

化做春泥更護花.

台股上千家跌停 護盤護價不護量 流動性風險亮紅燈
2008/10/24 13:25 鉅亨網

【鉅亨網記者陳慧琳‧台北】 儘管政府不斷端出護盤措施，但跌幅減半、禁止放 空已出現後遺症，台股成交量創低、權值股跌停委賣張 數高掛，連續多天躺平。法人表示，在成交量連續急凍 下，除了融資斷頭想斷斷不掉，連外資賣股都很難啟動 停損程式交易順利賣出，上檔堆積重重賣壓，限制跌幅 因「護價」而「棄量」，使得今天台股出現上千家跌停 ，委賣張數大於委買張數達 170萬張，流動性風險亮出 紅燈。

台股連續 2周實施限制跌幅，造成大盤流動性壓力 大增，法人、散戶幾乎不計成本拋股套現。外資上周賣 超213億元，本周來已賣超158億元，投信更從買超變成 兩周賣超51億元，散戶融資餘額昨天跌破1600億元，都 突顯市場遭限制後，投資人更想從股市變現的心理。

政府限制台股跌幅短期「護價」，但「棄量」的負 面效應出現，流動性問題愈來愈重，台股昨日僅成交

257億元，創7年來新低，三大法人合計賣超金額縮小為 8.4 億元，不是不想賣，而是想賣賣不掉。今天成交量 雖然放大，但整體委賣張數大於委買張數維持超過 150 萬張，賣壓始終無法去化。

全面禁空雖可抑制空方勢力猖獗，但當沖客止步使 得成交量縮，加上融資戶買了立即被套，當天資買無法 券賣沖銷，至少要等到隔天才能沖消，在連續多天下跌 後，一買就被套，融資戶進場膽寒，買盤更加縮手，使 得大盤成交量縮得更小。

此外，每一張融券空單都是未來回補的多單，空單 進不來，以後大盤反彈就失去空單回補力道，尤其 520 以來，融券餘額持續由41萬張降至昨天的24.8萬張，年 底前，禁空的限制未除，不用寄望空單會帶來任何回補 的買盤。

謀定而後動 熊市也能致富！參考五大投資指標
2008/10/21 21:00 鉅亨網

【鉅亨網程宜華．外電報導】 如雲霄飛車般的股市，讓投資人過了焦慮恐慌的一 年。熊市的時代顯然已經正式來臨，全球的資金到處逃 竄。不過現在的問題是，對於那些有幸在這場災難中存 活的投資人而言，下一步該怎麼走？有哪些基金和股票 是可以在熊市中也能表現不錯的？

眾所周知，「在他人恐懼時貪婪」是股神Warren Buffett一向秉持的原則。在上周五接受《New York Times》採訪時，他表示「壞消息」是投資者最好的朋 友，它可以讓你用極低的價格買下美國一部分的未來， 而關鍵點還是回到一個老觀念：耐心。巴菲特自己並不 是一個急性的投資人，因為他很清楚耐心會給他帶來什 麼樣的財富。

觀察現在的市場，我們大家都知道美國正面臨近20 年來首次出現由消費趨緩所引發的一場經濟衰退。 Merrill Lynch MER(US) )的首席投資策略家 Rich Bernstein就說，「這次全球市場的大動盪，象徵了一 個時代的終結。」

那麼在這樣的熊市裡，該如何找尋出路？

Rich Bernstein認為，如果投資者想在此時挑選股 票或是基金，就應該要找那些可以讓股票更值錢、現金 流動充沛的企業。

也就是說，現在投資者要找的目標，是那些不僅可 以撐過金融危機，又能變得更危堅強的高品質股票和共 同基金。不過投資人也不用太過侷限自己，因為市場上 的趨勢很難說得準，在這個強者生存、弱者淘汰的市場 裡，未來還是有可能會出現其它帶動大盤起漲的類股。

就值得了愛

作詞：劉思銘　作曲：劉志宏　演唱：萬芳

千里的路　若是只能　陪你風雪一程
握你的手　前塵後路　我都不問
荒涼人世　聚散離分　誰管情有多真
茫茫人海　只求擁有　真心一份

分析〉美股雲端到谷底已屆1年 底部仍然深不見底
2008/10/09 21:00 鉅亨網

【鉅亨網編譯馬愛華．綜合外電】 不開心的週年慶：從盛行的牛市到受傷的熊市，美 國股市跌市已屆 1周年。

美股熊市蹂躪投資人的資產，這是美國近代史上最 糟的情況之一，更讓市值 7兆美元蒸發於無形，而仍看 不見底部。

這情況何時會停止與還要跌多久？沒人可以準確的 預測，當這暴跌開始華爾街混亂的氛圍強調一種令人痛 苦的不確定性。

一年前的周四，華爾街正慶祝於2002年創造股票持 有人10兆市值的 5周年。2007年10月 9日道瓊工業平均 指數與 S&P 500指數都創歷史新高。

《USA Today》 的標題捕捉到那種雀躍的情緒：「 市場仍要上衝好一陣子！」

事實上，歡樂早落幕了。次貸問題在房屋價值下滑 ，衍生成更大的信用危機壓垮銀行與金融機構前就被赤 裸裸的置於一旁。

經濟學人：銀行根本無力借貸 降息將淪為變相紓困計畫
2008/10/06 21:36 鉅亨網

【鉅亨網程宜華．外電報導】 全球金融風暴持續擴大，近幾個月來各國政府組成 了第二道防線，包括透過資助銀行和干預貨幣市場，來 試圖抵擋未來可能會發生的所有危機，同時也悄悄地把 已經高於預期的通膨問題先擱置了下來，因為，一連串 令人擔憂的經濟數據已經讓他們沒有選擇的餘地。

也正因如此，在上周五時期貨市場認為聯儲會(Fed) 將調降利率 0.5個百分點的機率大幅升高到 90%。歐洲 央行 (ECB)則在週四時表示決議維持利率於 4.25%不變 ，並指出通膨風險暫時出現減少。而財經媒體《 Bloomberg》調查，有 3/4的分析師相信英國央行(BOE) 將會在10月 9日宣布降息。

英國《經濟學人》 (Economist)指出，上周五美國 公佈的非農業就業人口劇減，出現了15萬9000人的失業 人口，也許是壓垮市場的最後一根稻草，都讓經濟前景 更趨嚴峻，採購經理人指數也顯示美國製造業成長已經 逼近衰退狀態，服務業也幾乎停滯。

歐洲也好不到哪裡去，歐元區在 9月份的製造業採 購經理人指數 (PMI)從上個月的47.6降到45，呈現急遽 下滑的走勢，同時也創下 7年來新低點。

好幾個月前市場擔憂的通貨膨脹 (inflation)，現 在顯然已經在各大媒體版面銷聲匿跡。《經濟學人》表 示，隨著全球經濟情勢一步步惡化，也許通貨緊縮 (deflation)的風險即將到來，就像2002與2003年一樣。

而這波金融危機帶起的全球衰退，使得簡直進入冰 河期的貨幣市場讓業者更難生存，銀行界籌資困難。消 費者也面臨房價不斷下跌的問題，以及越來越嚴格的信 貸標準與失業率上升。

美國金融危機大事紀
2008/10/04 19:41 中央社

（中央社華頓2008年10月4日法新電）以下是美國金融危機的演變以及美國政府通過拯救市場金融紓困計畫的大事紀。

三月十六日：經營陷困的華爾街投資銀行貝爾斯登，在聯邦準備理事會大力促成下，以兩億三千六百萬美元清倉價售予摩根大通銀行。

九月七日：美國財政部接管抵押貸款巨擘美國聯邦住宅貸款抵押公司（簡稱房地美）與美國聯邦國民抵押貸款協會（簡稱房利美），同時對這兩家抵押貸款公司各挹注一千億美元資金。

九月十五日：華爾街投資銀行雷曼兄弟公司在政府拒絕紓困後，申請破產保護。

陷入經營困境的華爾街巨擘美林公司，同意以五百億美元價格由美國商業銀行併購。

遭債信評等降級的全美最大保險公司「美國國際集團（AIG）」，股價大跌百分之六十點八，導致AIG虧損加劇。

美國華爾街7000億美元金融紓困案要點
2008/10/04 10:48 中央社

（中央社華盛頓2008年10月 3日法新電）美國國會今天通過空前的7000億美元紓困案，挽救搖搖欲墜的金融業。以下是紓困案要點：

●拯救問題金融機構

－紓困案將分階段推行，首先將授權財政部立即購買達兩千五百億美元的「不良資產」。若總統要求，金額可增至三千五百億美元。

－紓困案賦予國會否決超過購買金額限制的權力，並制定七千億美元的最高上限。

－納稅人可獲得紓困案受益企業的股份，在市場情勢改善，或參與企業贖回部份資產時，增加公眾獲利的可能性。

－出售政府名下資產的最終獲利將用以抵消聯邦債，其中部份獲利將撥給聯邦政府住宅主管機構。

全球一線牽 股神口中的「大規模毀滅性武器」是下個未爆彈？
2008/10/03 21:15 鉅亨網

【鉅亨網林佳萱‧綜合外電】 在美國金融海嘯爆發前數年，有許多經濟學家已經 發出過預警，現在德國《Der Spiegel (明鏡周刊)》最 近的文章警告，信貸衍生性商品的問題有機會加重金融 危機，與美國金融機構扣連的跨國性融資租賃，也可能 導致部分地方政府的財務亮起紅燈。

這些具洞見的經濟學者注意到美國房價快速變動， 有人警告這可能是一場類似2000年科技股的非理性繁榮 ，也有人認為這會帶來最嚴酷的金融泡沫，但建議未受 重視，危機還是發生了。

紐約知名經濟預言家 Nouriel Roubini最近表示， 他預測美國將會陷入一段長時間的經濟衰退，而且可能 將全球經濟一起拖下水。他說：「美國的消費者把自己 的命都消費光了。」

另一位90歲超級資深的經濟學家Paul Samuelson表 示，「美國現在腹背受敵，這個社會市最難救起來的。 我們實在沒空顧別人、也沒辦法奢望明天。」

所謂信貸衍生性商品（credit derivatives）是銀 行和投資基金用來為商業信貸避險用的商品，這有可能 會為金融風暴再添動力。

股神巴菲特稱衍生性商品為「大規模毀滅性武器」 ，這些商品可能是最危險的賭博性商品。在過去 5年當 中，信貸衍生性商品膨脹了30倍，到達55兆美元，全世 界都被包裹在這種相互支付的擔保義務中。

鉅亨看世界－銀彈戰爭
2008/10/02 18:00 鉅亨網

【鉅亨網】 主權財富基金 (Sovereign Wealth Fund)這個名詞 ，近來愈來愈常在各種報導中出現。去年中國成立中國 投資有限責任公司並投資著名私募公司黑石集團時，曾 引起市場注目；中東國家以油元財富架構的主權基金投 資全球的消息，也經常在財經媒體的報導中看見。

主權基金是由一國政府所持有的他國貨幣資產，大 部分是以外匯儲備所成立。當一個國家的經常帳盈餘累 積了大量外匯儲備，資金水位已經高於國家一般流動性 及支付能力所需規模時，就可以成立主權基金，以管理 這些「超額」的資產。

傳統上，主權基金投資的標的是外國政府的債券， 但近年來已有所變化，逐步擴張到投資外國股市、股權 ，或是房地產等。

由於主權基金管理的是國家資產，因此其投資策略 通常並不集中在短期的波動，而以資產的長期收益為主 ，並在投資組合配置和風險控制等方面有嚴格的要求。 也因為這樣，主權基金的架構多以專業化的商業機構為 主，著重核心決策的職能與自主，並講究組織精簡與決 策效率。

國際貨幣基金組織 (IMF)所出版期刊 《Finance & Development》報導，最早的主權基金在1950年代就存 在，而在近15年間，全球主權基金的擴張速度卻非常快 。1990年，全球主權基金大約握有5000億美元，但現在 卻已膨脹至 2-3兆美元之間；若以經常帳的成長規模來 估計，2012年很有可能觸及10兆美元。

目前世界約有22個國家和地區設有主權基金，另外 還有數個國家正在準備籌立。不過，各國所持的資金比 例相去甚遠，大約有 70%的主權基金資金都集中在 5個 國家，而且超過一半來自出口石油與天然氣的收入。亞 太地區則握有約1/3 的主權基金資金。

 李曼兄弟銀行倒閉 -- 華爾街的重要一課
2008/09/16 00:04 鉅亨網

   


白月光

改編詞: 李焯雄 曲: 松本俊明

白月光 心裏某個地方 那麼亮 卻那麼冰涼
每個人 都有一段悲傷 想隱藏 卻欲蓋彌彰

信言不美，美言不信。
善者不辯，辯者不善。
知者不博，博者不知。
聖人不積。
既以為人己愈有，既以與人己愈多。
天之道，利而不害；聖人之道，為而不爭。